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纸浆期货上涨驱动偏弱

文章来源:银百川财经www.selluck.com 期货策略 2020-06-12 20:34:00 肉君
  5月全球纸浆市场未能改变颓势,外盘报价下跌,国内现货价钱也继续调整。国内疫情根本完毕,复工速度加快,4月经济数据继续改善,但造纸行业仍然偏弱,废品纸需求低迷,纸价下调利润空间收窄,抑止了纸厂对木浆补库需求。国内港口木浆库存小幅增加,同比偏高,而海外在阅历3月去库后,4月库存再次转增,供应扰动不时成为市场关注重点,但目前尚未看到明显降落,整体看纸浆面临着底部支撑加强,但上涨驱动偏弱的状况。
 
  关于6月纸浆价钱,从目前的供需看,仍不应给予过高的预期。欧洲复工已持续1个月,美国5月非制造业PMI上升但仍未回到荣枯线之上,欧元区效劳业PMI升至30.5%,消费者自信心指数则在-19.5的历史低位,海外经济恢复预期仍在,但假如参考中国3月以来经济恢复状况,关于海外经济活动恢复的斜率存在低于市场预期的风险,而目前从原油、铜的价钱走势看,市场对全球经济复苏预期极强,能否会构成新一轮的预期差还是值得关注。
 
  对纸浆而言,此轮工业品普涨其并未跟随,也表现出其根本面的弱势,目前国内废品纸经过前期持续去库后状况好转,文化纸和白卡纸进入6月也开端提价,落地状况有待察看,同时6月还面临旺季影响,而在废品纸需求改善前,上游木浆需求也很难改善,供应端的问题需求关注,南美及俄罗斯疫情对消费和发货的影响,以及加拿大木片供给偏紧的状况会是后期的炒作点。另外随着近期银星已售罄两个月的货物,压力明显减轻,市场对其继续降价预期削弱,也招致内盘拉涨自信心加强,但需求未明显改善前,向上空间也较为有限。纸浆期货关注4600元压力,下方支撑分别在4400元和4320元/吨。
 
  5月纸浆期货持续了前期的弱势,期现货价钱均不同水平下跌,主力合约2009最低触及上市以来低点4370元左近,技术上看纸浆期货指数则曾经跌破2019年8月以来的三角形整理区间下边境。现货需求恢复力度较弱,纸厂木浆库存尚可因而补库热情不高,外盘报价下调,港口库存维持高位,加针因木片供给偏紧频繁检修影响供给,同时市场对疫情较为严重的南美地域木浆供应较为担忧,招致现货价钱跌至历史低位左近后支撑逐渐加强,针叶木浆银星含税报价4350元/吨,较上月下跌150元,据悉有4300元成交,加针供给偏紧价钱维持高位,北木含税价5000元/吨,阔叶浆鹦鹉3650元/吨,月环比下跌200元。
  供应阶段性降落但总量仍然宽松
 
  4月全球木浆出运量423.6万吨,环比降落13%,同比增加8%,1-4月木浆发运总量1687.2万吨,同比增加2%,分种类看,4月针叶浆和阔叶浆发运量同比分别增加3%和13%,阔叶浆发货量环比降落23%。4月以来木浆供应的主要扰动仍然是加拿大浆厂检修,4月中国从加拿大进口针叶浆同环比分别减少9%和12%,只是从绝对量看接近22万吨的进口量仍然不低,加拿大木片供给偏紧的状况在持续,前期因锯木厂停机和COVID-19蔓延影响而招致木片供给减少,Cariboo在4月下旬开端为期4周的停机,不过6月初位于不列颠哥伦比亚省Quesnel的Cariboo浆纸厂将恢复运营。
 
  北美针叶木材(2x4东部云杉松树)价钱由5月初的500加元涨至月末的565加元,涨幅为13%,局部下游客户恐慌供给中缀,备货积极性进步,后期若木材供给问题不能处理,可能会进一步影响加针的供应。另外,Canfor宣布自7月6日起,削减Intercontinental pulp mill和Prince George pulp and paper mill的产量4周,影响3.8万吨针叶浆和1.2万吨纸的供给。除加拿大以外其他地域供应还是相当稳定,巴西5月纸浆日均出口量为7.7万吨,环比4月增加26%,不过周度数据显现月内发货有所回落,俄罗斯1-4月纸浆产量同比增加5.4%。

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